公司治理財務戰略

1. 財務戰略包括哪些具體的內容

（1）、融資財務戰略。是指企業在整體戰略指導下，結合投資財務戰略的需求，合理預期企業戰略實施對資金的需求量和需求時間，對未來一段時期內
的融資規模、融渠道、融資方式、融資時機等內容做出合理規劃，並以優化企業財務資本結構（資產負債率）、為整體戰略實施提供資金保障、以降低財務風險為目
標既要融資企業維持正常生產經營活動及發展所需資金，又要保證穩定的資金來源，增強融資靈活性，努力降低資金成本與融資風險，不斷增強融資競爭力。企業還
應根據戰略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進行合理搭配，採用不同的融資方式進行最佳組合，以構築既體現戰略要求又適應外部環境變化的融資戰略。

（2）、股利分配財務戰略。是企業融資、投資活動的邏輯延續，是財務活動的必然結果。股利決策包括支付給股東的現金股利占利潤的百分比、絕對股
利變動趨勢的穩定性、股票股利和股票分割、股票回購等。股利支付比率決定了企業的留存收益，必須本著股東財富最大化的原則決定。股利政策包括剩餘股利政
策、固定或持續增長的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。
（3）、投資財務戰略。是企業財務戰略的核心和基礎，一方面投資財務戰略直接體現了企業的戰略目標，主要體現為固定資產投資、流動資產、無形資
產投資（如研究開發投資、品牌投資等），甚至是項目投資、證券投資、產業投資和風險投資等；投資目標包括：收益性目標，這是企業生存的根本保證；發展性目
標，實現可持續發展是企業投資戰略的直接目標；公益性目標，這一目標是多數企業所不願的．但投資成功，亦利於企業長遠發展。另一方面投資戰略所確定的投資
方向、規模決定了融資的方式和數量，而投資的時機和進度影響著企業的融資和營運資資本的管理方式，投資的收益目標又在一定程度上影響著企業的股利分配以及
財務風險控制。

2. 什麼是財務管理戰略

職責不知道，不過有這方面的培訓，看看適不適合你..... ? ?財務總監（CFO）作為企業中非常重要的高級管理職位，是穿插在金融市場和價值管理之間的不可或缺的角色。
他們站在股東和經營者之間，是公司重要的戰略決策制定和執行者之一。
? ?現代意義上的財務總監（CFO），要承擔相應的職責必須擁有超強的學習能力。
必須突破傳統財務視野，從戰略高度去審視財務與會計問題；領悟公司治理、資本運營等方面的知識及其運作手段；有效控制和防範企業風險；大量接觸國內外前沿性的財務管理知識和信息；深入了解相關國際規則並借鑒國際企業的相關經驗。
? ?清華大學繼續教育學院整合知名培訓機構優勢資源共同舉辦 「實戰型財務總監研修班」，邀請金融、財務領域一流的專家、教授，和國際知名企業的財務總監與你分享最實用的財務實踐，迅速掌握切實可行的方法和技能，全面提升學員解決問題的能力。
? ?帶著您的問題和案例來，讓實戰專家和您的同學們現場剖析…… 主辦單位 ? ? ? ?清華大學繼續教育學院 課程特色 ? ?國際知名院校： 由清華大學繼續教育學院舉辦，並整合知名培訓機構——眾行管理顧問有限公司的課程體系，立足本土提供國際化的實戰課程。
? ?師資陣容強大： 由清華等著名高校教授、中外知名企業界高管聯合執教。
? ?教學模式先進： 案例教學、情景模擬、分組指導、師生互動。
? ?課程內容實用： 為總監級高級經理量身製作，可操作性強，即學即用。
? ?最佳交流平台： 學員交流，智慧碰撞；加強合作，資源共享。
學員對象 ? ?企業財務總監、總會計師、財務經理/主管及相關管理人員。
課程安排 一、核心課程 ? ? ? ?企業財務戰略及前瞻（1天） ? ?財務戰略制定的程序與方法 ? ?企業財務戰略的內容與程序 ? ?財務戰略與企業戰略的關系 ? ?企業財務戰略環境 ? ?財務戰略的制定方法 ? ?企業資金投放戰略方案的設計與實施 ? ?資本市場選擇與企業融資渠道分析 ? ?股利戰略制定與實施  ? ?財務分析與企業價值管理（1天） ? ?財務分析的價值及財務職能的重新定位 ? ?企業財務分析的方法與工具 ? ?財務報表結構分析 ? ?經營績效分析 ? ?現金流量分析 ? ?企業健康狀況診斷 ? ?增長模式分析——案例討論 ? ?企業價值分析 ? ?企業項目評估與投融資實務（1天） ? ?並購的流程與企業價值評估的方法 ? ?企業並購的動因 ? ?影響企業並購的重要財務指標 ? ?跨國公司並購的基本流程與評估方法 ? ?盡職調查的基本程序 ? ?企業價值評估方法與案例分析 ? ?企業並購後的整合  ? ?全面預算管理（2天） ? ?預算編制的流程與有效工具 ? ?預算在企業運營中的重新定位 ? ?編制預算的有效工具 ? ?預算編制實務 ? ?預算的執行與控制 ? ?預算與目標績效考核 ? ?具體方法與案例分析 ? ?企業內部控制與風險管理（1天） ? ?內部控制的技巧與應用方法 ? ?企業運營中的風險 ? ?識別企業經營中的重要風險領域 ? ?控制風險的技巧 ? ?建立企業內部控制機制 ? ?設計內部控制的績效標准 ? ?企業內部控制機制的實施與應用  ? ?基於戰略的績效管理實務（1天） ? ?績效管理、考評體系構建的原則與方法 ? ?企業績效考評體系構建 ? ?如何設定高明的績效目標 ? ?如何在考評中做技能評估 ? ?如何做好績效考評前的准備工作 ? ?如何避免績效考評中常見誤區 ? ?如何在考評中/後進行有效的激勵 ? ?國家稅制與納稅籌劃（1天） ? ?掌握國家各種稅制的改革以及納稅的主要方法 ? ?國內各種稅種的改革 ? ?稅改對企業的影響 ? ?納稅籌劃基本知識 ? ?納稅籌劃的條件與主要方法 ? ?企業日常成本管理與納稅籌劃 ? ?企業利潤分配與納稅籌劃  ? ?講座：成本分析與管理 ? ?掌握企業成本的類型與管理方法 ? ?成本是怎樣煉成的 ? ?成本與戰略的三種模式 ? ?傳統成本控制方法的局限性分析 ? ?成本與決策 ? ?如何降低資金成本 ? ?成本與績效考評 二、專題沙龍、講座： ? ?《公司治理與CFO制度設計》、《如何進行有效的企業融資》、《管理信息時代的財務管理》、《企業理財》 三、歐洲商學院——e-learning遠程必修課： ? ?企業收購與兼並———歐洲商業管理學院教授 企業整合管理———歐洲商業管理學院教授 ? ?業績評估與控制———歐洲商業管理學院教授 財務控制方法———歐洲商業管理學院教授 ? ?股東權益管理———歐洲商業管理學院教授 學習認證 ? ?完成課程學習並經考試、考察合格者由清華大學繼續教育學院頒發「清華大學實戰型財務總監研修班」結業證書。
證書加蓋清華大學教育培訓專用鋼印和繼續教育學院公章，可在清華網站查詢和認證。
參考文獻：.ceozxw/html/peixun/gongkaikecheng/20081030/13905.html

3. 如何提高財務管理的戰略性措施

一、堅持財務理念和文化的創新
財務人員的財務管理理念要隨著時代和回環境的變化進行答轉變，提高對財務管理工作的認識，不斷汲取先進的財務管理思想。
二、創建學習型財務組織，提高財務人員素質
學習型組織是不斷創新進步的組織。學習型組織強調團體學習、全員學習、終身學習，其創建依賴於每個財務人員的共同努力。財務學習型組織中，財務人員的素質直接決定了財務核心能力的形成。
三、強化公司治理，完善財務制度
財務核心能力的形成依賴於良好的公司治理，企業要完善各利益相關者之間權力的制約機制。

4. 《公司戰略與風險管理》中財務戰略定義是什麼

發展戰略是企業在對現實狀況和未來趨勢進行綜合分析和科學預測的基礎上，制定並實施的中長期發展目標與戰略規劃。

財務戰略是企業發展戰略的一個子系統，是對企業財務活動制定並實施的中長期目標和戰略規劃。

5. 什麼是戰略財務管理及其基本內容

含義：
戰略財務管理首先明確了戰略財務管理的起源、目標、內涵、管理程序和功能等理論體系；接著以戰略籌資管理、戰略投資管理、戰略營運資本管理、戰略成本管理、戰略利潤決策管理、戰略風險管理、戰略購並管理、戰略國際經營管理為闡述基礎將現代戰略管理的理念融入財務管理的八大核心環節。並輔以公司治理下最新資本運作理論和方法的滲透，創新地運用了平衡記分卡、管理期權、模糊綜合分析法、灰色關聯理論等現代管理工具解決了困擾戰略財務管理的多因素聯動、投資周期長等難點問題。

基本內容：
1、戰略營運資金管理：營運資金即循環資本，其指的是企業維持日常經營所需的資金，並通常意義上表現為流動資產減去流動負債後的差額。營運資金周轉的過程即企業營運資金開始於現金投入生產經營階段，終止於轉化為現金的過程，在財務戰略管理思想導向下，企業營運資金循環周轉管理十分重要，其不僅能在有效管理時降低資金成本，還會在管理失誤時將企業推入財務困境中。
2、戰略財務風險管理：戰略財務風險即未來的不確定性作用於企業戰略及財務管理，並使企業經營目標陷入風險，戰略財務風險管理即在總體經營目標下，企業在戰略管理及財務管理的各個環節，有效執行風臉管理的基本流程，以良好的風險管理文化和健全的風險管理體系，為達到風險管理的總體目標提供合理保證的過程及方法。
3、戰略融資管理：戰略融資管理即在發展戰略規劃、內外部經濟環境的條件下，企業為保長期競爭能力而提供可靠的資金保證，並系統謀劃資金籌措目標、結構、渠道及方式的理財方式。
4、戰略投資管理：戰略投資是企業以戰略為導向的投資，此種投資形式具有全局性、長期性等特點，戰略投資管理須針對此種投資方式，全面考慮投資可行性，進行相應的管理措施。
5、全面預算管理：全面預算管理即在企業發展戰略目標下，採取相關措施合理配置各種資源，以全面分析、預測決策企業經營收支、成本費用、資本性支出及資金流向等，進而對企業生產經營活動提供指導、協調和控制，構建實現企業戰略目標的管理體系。

6. 公司治理、公司戰略、財務戰略之前的關系

一、公司治理、公司戰略、財務戰略的含義
1、公司治理：又稱法人治理，它是依據《公司法》、《公司章程》等相關法律法規及相關要求，對企業股東/所有者、董事會、經理人/高級執行者三者之間關系，以及各自權力、責任和利益進行規范和明確，從頂層設計上降低企業經營風險。
2、公司戰略：指企業為了實現企業使命、願景，根據外部環境變化、內部資源實力分析，進行戰略方向選擇，並制定中長期的發展規劃，以期在未來競爭中獲勝和長久持續發展。
企業戰略是對企業各種戰略的統稱，其中既包括競爭戰略，也包括營銷戰略、發展戰略、品牌戰略、財務戰略、技術開發戰略、人才開發戰略、資源開發戰略等。
3、財務戰略：指為了謀求企業的長遠發展，根據企業戰略要求和資金運動規律，在分析企業內外環境因素的變化趨勢及其對財務活動影響的基礎上，對企業未來財務活動的發展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略所作的全局性、長遠性、系統性和決定性的謀劃。
財務戰略可以按照職能類型和綜合類型進行分類。按職能可分為投資戰略、籌資戰略、營運戰略和股利戰略；按綜合可分為擴張型財務戰略、穩增型財務戰略、防禦型財務戰略和收縮型財務戰略。
二、公司治理、公司戰略、財務戰略之間的關系。
財務戰略，是公司戰略的一個組成部分。
公司戰略，由公司治理中的董事會及下屬專業委員會組織編制、經理層全力配合、股東會批准同意後才能生效；之後由董事會組織經理層具體進行執行、實現。
一個科學、高效的公司治理，是企業長治久安、公司戰略實施的前提條件，是公司戰略的規劃科學性、實效高效性的決定性因素。

7. 公司運作的財務戰略有哪些

一、擴張型財務戰略：投資、籌資和收益分配是三大核心內容。
二、擴張型財務戰略內容版：
1.
投資權戰略：擴張型財務戰略在投資環節上可以將財務資源向營銷及產品質量傾斜。營銷是一個企業的核心競爭力之一，通過對營銷的財務支持可容易地提升企業的銷售額，實現企業提高市場份額和增加利潤的目的。
2.
收益分配戰略：收益分配戰略的制定必須以投資戰略和籌資戰略為依據，必須為企業整體戰略服務。
3.
籌資戰略：高成長企業的一個明顯標志是高銷售增長。面臨銷售高增長時，高成長企業往往面臨極度的資金飢渴，這主要是因為銷售增加通常會引起存貨和應收賬款等資產的增加。銷售增長的張力越大，資金飢渴就越嚴重。

8. 企業發展不同階段的財務戰略有何差異

合易認為：
企業在不同的發展階段應選擇與階段經營核心目的相匹配的財務戰略——在創業期企業應採取擴張型財務戰略，在成長期企業應採取擴張型財務戰略，在成熟期企業應採取穩健型財務戰略，在衰退期企業應採取防禦收縮型的財務戰略。
擴展型財務戰略：擴張型財務戰略長體現出「高負債、低收益、少分配」的特徵。在投資環節上會將財務資源向營銷及產品質量傾斜，通過對營銷的財務支持，提升企業的銷售額，實現企業提高市場份額和增加利潤的目的；同時，在此種財務戰略下，企業往往在將大部分利潤留存的同時大量進行外部籌資，更多的利用負債產生的財務杠桿效應，來彌補內部積累相對於企業快速擴張需求的不足。
穩健型財務戰略：穩健型財務戰略體現出「低負債、高收益、中分配」的特徵。它以實現企業財務績效穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的。一般會盡可能提升現有資源的有效配置、提升現有資源的使用效率和效益，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。
防禦收縮型財務戰略：防禦收縮型財務戰略體現出「低負債、低收益、少分配」的特徵。它以預防出現財務危機和球的生存發展為目的，在這一財務戰略下企業一般會盡可能減少現金流出和增加現金流入，通過採取削減開支、精簡機構等措施，盤活存量資產，節省成本之處，集中企業人財物用於企業主導業務的維系。

9. 如何加強財務戰略管理，提高企業核心競爭力

企業財務戰略的主要任務就是在對現有資金市場充分認識的基礎上，根據企業財務的實際情內況，選擇企業的容投資方向，確定融資渠道和方法，調整企業內部財務結構，保證企業經營活動對資金的需要，以最佳的資金利用效果來幫助企業實現戰略目標。企業的財務戰略主要包括四個方面：
（1）投資策略：在長期和短期間如何分配資金，發掘市場發展最具有潛力的產品；同時為發揮資金效益，而合理運用流動資金。
（2）籌資策略：選擇有利的渠道和方法，力求降低資金成本，提高借入資金的使用效果。
（3）利潤分配策略：根據市場金融狀況和企業財務狀況確定分配政策，處理好集體利益和個人利益、短期利益和長期利益的關系。這是關繫到企業興衰的戰略問題。
（4）財務結構策略：結合企業經營的狀況，擬定有利於企業長遠發展的資本結構，並在安全性、靈活性和有效性中尋求最佳結合點。

10. 企業集團財務戰略有哪些種類，財務戰略轉目標應該如何定位、

論企業集團財務戰略及其實施策略依據生命周期理論，以經營風險與財務風險反向搭配的思想為指導，從投資、籌資、股利分配等方面，為處於初創期、發展期、成熟期和調整期（再生期）等不同發展階段的企業集團進行財務戰略定位，同時制定了相應的實施策略。財務戰略是指企業通過最適當的方式籌集資金並且有效管理這些所籌資金的使用，包括企業所創盈利再投資或分配決策。財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率。 每個企業的發展都要經過一定的發展階段，最典型的企業一般要經過初創期、發展期、成熟期和衰退期四個階段。在不同的發展階段，企業集團具有不同的經營特徵，應選擇不同的財務戰略，同時為了使財務戰略得到有效的實施，必須輔之以相應的策略。
一、初創期財務戰略
1、初創期財務戰略定位
由於初創期企業集團的財務實力相對較為脆弱，為了更好地聚合資源並發揮財務整合優勢，客觀上要求企業集團必須採取規范的一體化財務戰略。另外，從經營風險與財務風險的互逆關系看，較高的經營風險必須以較低的財務風險與之相配合，從而在財務戰略上保持穩健原則。初創期財務戰略管理的特性主要表現為穩健與一體化。
（1） 權益資本型的籌資戰略
在集團初創階段，負債籌資的風險很大，或者說債權人借貸資本要以較高的風險溢價為前提條件，從而企業的籌資成本很高，因此最好的辦法不是負債籌資，而是採用權益資本籌資方式。對於權益資本籌資，由於這一時期企業的盈利能力不是很高，甚至是負數，因此風險投資者將在其中起很大作用。風險投資者之所以願意將資本投資於企業，不是看到它現在的負收益，而是看到其未來的高增長。從財務上考慮，由於這一階段企業並無或者只有很少的應稅收益，因此，即使利用負債經營也不能從中得到任何稅收上的好處（無節稅功能）。從穩健策略考慮，初創階段權益資本的籌措應當強調一體化管理的原則。這意味著企業集團應在相對較長時間內確定合理的資產負債率（如不高於40%），以此作為集團負債融資控制之最高限制；任何子公司不具有對外負債的權利，由集團母公司統一對外負債。這樣做的原因有兩條：一是利用貸款規模優勢來降低負債成本；二是限制子公司的融資權利，從而保證集團整體融資管理的有序與一體化。
（2）一體化的投資戰略
強化一體化投資戰略管理，其目的是為了提高資本效率。企業集團組建初期，往往因為資本的匱乏而無力對外擴張，也沒有足夠的財務實力與心理基礎來承受投資失敗的風險，更重要的是項目選擇的成敗將直接影響著企業未來的發展。因此，基於各種因素考慮，初創期的企業集團應當實施一體化的投資戰略。對於企業集團而言，一體化投資戰略則更具其特性與意義，它表明：投資決策權全部集中在集團總部，所有子公司不具有投資決策權；母公司提出未來投資發展的方向，它類似於產業政策，由母公司對未來將要投資的領域提出優先順序，以給子公司項目所需的資金，在經過管理總部審批確認後，由總部負責資金的分配；項目所需資金的分配必須嚴格按照項目資金預算的數額確定，由母公司負責預算的審批與資金的撥付。（3）無股利政策 由於企業在初創期收益不高，且為穩健考慮需要進行大量積累，因此，這時的分配政策應是零股利，若非發放股利不可，也應主要考慮股票股利方式。2、初創期財務戰略實施重點 在制定財務戰略的基礎上，企業面臨的第二個問題就是如何落實該戰略，即實施財務戰略。從總的原則看，戰略實施遵循以下原則與程序：（1）全方位落實財務戰略意圖。即要讓股東和投資者、公司高層管理者，甚至於員工（包括財務人員）都充分認同公司財務戰略意向與內容，並達成共識，付諸於行動之中。（2）制定財務戰略實施計劃，包括近期與未來三年的財務發展規劃，內容包括：一是在公司發展規劃基礎上，確定近期與未來三年的資本支出項目計劃；二是針對資本支出規劃，確定企業的融資規劃包括何時融資、融資方式選擇及融資金額量的大小；三是慎重對待股利發放，公司的發展離不開內部積累，惟有積累才使公司具有後勁與實力，因此不主張發放任何形式的股利。 （3）財務管理以生產與研究開發為依據，財務管理人員配合生產與研發部門開展工作，發揮對企業經營的支持、參謀與協調作用，力圖保證生產導向與市場導向等戰略重點的落實。 二、發展期財務戰略 1、發展期財務戰略定位 發展期資本需求遠大於資本供給能力，而且負債籌資在此期間並非首選（高經營風險會導致較高的負債利率，從而導致高負債成本）。在經歷了強制性集權的初創期後，企業集團財務戰略方向日漸明朗，子公司等成員企業對企業集團整體財務戰略的認知共識度、執行的自覺能動性和投資能力也有了較大程度的提高。企業集團的經營戰略及其風險特徵，要求處於該階段的企業集團應當採取穩固發展型的財務戰略。它具有以下內容：（1）相對穩健型的籌資戰略 由於資本需求遠大於資本供給能力（即可容忍的負債極限和能力），而且負債籌資在此期間並非首選（高經營風險會誘致較高的負債利率，從而導致高資本成本），因此，資本不足的矛盾仍然要通過以下途徑解決：一是企業投資者追加投資，二是將大多數收益留存於企業內部，這兩條途徑都是權益籌資戰略的重要體現。 （2）適度分權的投資戰略 企業內部各部門由於對其自身的收益追求提出議事日程，而且也具備了一定的投資能力，因此，在投資項目選擇上、在項目的決策上視不同情況而趨於分權。包括：一是項目投資視其金額大小和對公司整體利益影響大小而確定不同的決策權層次； 二是嚴格中小項目投資決策與管理。在特定情況下，對於大型投資項目，可能是基於擴充生產能力而進行的，因此其決策風險並不比中小型投資項目大，也就是說，中小型的投資項目可能是出於戰略調整角度而進行的試探性的投資，其投資決策風險可能比大型投資項目還大，在這種情況下，大型投資項目可能會採用分權式的審批或備案制，而中小項目可能要採用更為集權式的直接決策制；三是採用靈活的項目資本供應方式。對於大型企業（如企業集團），其投資項目所需資本，可採用自主供應與集中供應相結合。2、發展期財務戰略的實施 發展期是企業集團生命力最強的時期，也是風險四伏的時期，因此，強化財務戰略的實施並保持有效的監控對集團的發展至關重要。一般認為，發展期的財務戰略實施主要從以下方面考慮：（1）合理測定集團的發展速度。企業集團的發展受制於兩方面：一是營銷能力及銷售增長率；二是融資能力。（2）主動謀取市場機會，充分利用各種金融工具積極融資。在發展期，企業集團所面臨的財務問題大部分集中在資金短缺上。而彌補資金缺口的市場機會在這一時期會更多、手段與方法顯得更為靈活。（3）充分規劃投資項目。融資的目的是為了項目投資，而投資項目從立項、審批到落實，都要在戰略上做出充分的考慮。（4）積極推進商業信用管理，為全面落實財務戰略服務。商業信用管理之所以在這一時期尤顯重要，其原因在於，第一：通過強化商業信用管理，可大大減少為銷售增長而增長的盲目性，從而將營銷至上的戰略意圖置於嚴格的財務考評基礎之上，從而做到營銷與財務管理的互動，提高經營戰略實施的綜合實力；第二，大大減少壞賬和收賬費用，並加速應收款的回收，從而加強資產的流動性，補足資本短缺，降低借款額度和利息支出；第三，為以後的規范經營、強化制度管理提供良好的基礎。三、成熟期財務戰略 1、成熟期財務戰略定位 競爭者之間具有挑釁性的價格競爭的出現，標志著成長階段的結束，這時，銷售高而穩定且利潤空間合理的成熟階段開始出現，經營風險會再次降低。在此期間，戰略重點轉移的一個方面是保持現有的市場份額和提高效率，此外，正的凈現金流量使得借款和還款成為可能。伴隨著當前每股的高現金凈利比例，股利支付率必然提高。與上述經營風險和財務特徵相對應，此階段的財務戰略主要包括：（1）激進的投資戰略 激進是相對於保守而言的，此階段的激進是對前兩個階段保守戰略的「能量」釋放。其含義可概括為：可採用相對較高的負債率，以有效利用財務杠桿；市場相對穩固的子公司，較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。（2）積極利用市場資源，置換企業資本成熟期的企業集團在財務上的最大優勢就在於自創現金流入量及市場所提供的融資機會較多。激進的融資策略主要有：第一，股東借機轉讓股本。第二，企業集團借機改善資本結構，提高財務杠桿的利用效率。第三，條件成熟的企業集團，可以某一部門、分部、分公司或子公司的經營為依託，通過財務運作，走上市募股之路。（3）靈活多樣的投資戰略 以技術改造為重點，開展投資活動。處於成熟期的企業集團，其投資戰略主要解決現有生產能力滿足市場的問題，如何滿足市場需求、降低成本，並進行產品的深度開發？應對環境變動，一方面考慮未來投資方向，一方面還要立足於現實。（4）拓寬投資視野，著眼於未來投資方向的定位 成熟期是企業集團日子最好過也是最難過的階段。之所好過，就在於它有現存的現金流作保障，沒有信用危機，沒有經營風險，沒有更大的市場壓力。之所以難過，是由於對集團的未來走向需要從現在開始考慮，未來不確定因素需要管理者進行分析並決策。（5）扎實的成本管理戰略 成熟企業集團要想獲得市場份額，取得盈利，在市場價格一定的條件下，只能藉助於內部成本管理來取得盈利。因此，在這一階段，財務管理比任何時期、任何階段都重要。（6）高股利支付率的分配戰略 投資者的投資沖動來自收益預期，而收益預期的實現反過來又推動新的投資熱情。成熟期企業現金流量充足，投資者的收益期望強烈，因此適時制定高股利支付率分配戰略，利大於弊。 2、成熟期財務戰略的實施 步入成熟期的企業集團，不僅因為在其市場上所佔份額相對穩定，而且還由於其管理技術也日臻成熟，因此，財務戰略實施的重點不是讓管理者去關心具體操作與實施，而是讓他們對集團目前所採取的戰略在管理意識上保持認同。因此，在實施過程中，首要問題是解決管理者的憂患意識。在此基礎上，注意解決以下問題：（1）從激勵與約束機制相對等的角度出發，完善公司治理，理順管理者的管理激勵。（2）規范制度，控制風險。 成熟期企業集團的財務戰略總體趨於激進型，財務杠桿利用率高，財務風險也較大。但是，總部採用這種戰略意圖並不是想將集團置於死地而後生的境地，不是人為地增加風險，而是積極穩妥地利用負債經營的優勢。 四、衰退期財務戰略 1、衰退期財務戰略定位 企業在成熟期創造正現金流量的能力不可能永遠持續下去（除非它能創造巨大的市場，並能無限制地持續），因為市場對產品的需求最終將逐漸衰退。這時，與之相關的經營風險仍然比成熟期有所降低，所以仍然可以採用高負債融資，在此期間，企業不需要為再投資而籌資，負債經營的潛能應用於產生現金流，而產生的現金流量要盡快支付給投資者。企業所制定的財務戰略涵蓋以下內容：（1）財務資源集中配置戰略 企業集團在此階段所面臨的最大問題是，由於在管理上採用分權策略，從而使得在需要集中財力進行調整時，由於財務資源的分散而導致財力難以集中控制與調配。面對這一情形，本著戰略調整需要，在財務上要進行分權基礎上的再集權。（2）高負債率籌資戰略 對於進入再生期，企業集團還可以維持較高的負債率而不必調整其激進型的資本結構，這是因為：一是再生期是企業集團新活力的孕育期，它充滿風險，在資本市場相對發達的情況下，如果新進行業的增長性及市場潛力巨大，則理性投資者會甘願冒險，高負債率即意味著報酬率；如果新進行業市場並不理想，投資者會對未來投資進行自我判斷，因為理性投資者及債權人完全有能力通過對企業集團未來前景的評價，來判斷其資產清算價值是否超過其債務面值。因此，這種市場環境為企業集團採用高負債政策提供了客觀條件。二是如前所述，再生期的企業並不是沒有財務實力，而是說它未來經營充滿各種危險，當然也充滿再生機會，因此以其現有產業作後盾，高負債戰略對集團自身而言是可行的，也是有能力這樣做的。不過要注意的是，衰退期的負債融資必須注重資產的變現價值，才能降低未來財務危機的成本。（3）高支付率的分配戰略 出於經營結構調整的需要，更加之未來股權結構變動與調整的可能，因此，再生期企業集團必須考慮對現有股東提供必要的回報，這種回報既作為對現有股東投資機會的補償，也作為對其初創期與發展期「高風險——低報酬」的一種補償。但高回報具有一定的限度，它以不損害企業集團未來發展所需投資為最高限，即採用類似於剩餘股利政策同樣效果的分配戰略。 2、衰退期財務戰略的實施 衰退期財務戰略是防禦型的，一般步驟是先退後進，或者邊退邊進，因此，財務上既要考慮擴張和發展，又要考慮調整與縮減規模。為了有效的實施退與進相結合的財務戰略，必須在財務上著重解決以下問題：（1）強化財務的再集權，從制度上保證戰略的實施。（2）改善與加強現金流量的管理，其方法可以是：消減費用或改善企業總部的現金流量，將資本投入到更需要資金的新的行業或領域中去；調整股權結構，出售分部的股權和部分資產（此為財務放棄戰略）；對不能出售但其存續有損於集團現金流的分部或子公司，主動實施財務清算戰略，終止其業務經營，以減少更大的財務損失。 （3）評估進入新領域的財務可行性，提出或解決實施過程中的財務問題。五、結束語 財務戰略與成功的競爭策略相比所產生的整體價值大有不同，競爭策略必須隨企業面臨的外部環境而調整，而財務戰略必須適應於企業的發展階段，並和利益相關者的風險及收益特徵相聯系。很顯然，財務戰略主要關注的是戰略決策的財務方面，但不能孤立地看待財務戰略問題，財務戰略如同企業的其他次級戰略一樣，應該放在企業制訂和實施的合作與競爭總戰略中才能評判其是否恰當。