公司治理的研究

❶ 我的畢業論文是公司治理評價指標體系研究，不知寫什麼

項 目 研 究 報 告
編制單位：深圳市天驁投資策劃有限公司
編制時間：2005年8月
目 錄 一、公司簡介
二、總論………………………………4
三、項目概況…………………………
四、市場研究分析……………………8
五、項目綜合定位……………………22
六、項目投資估算……………………34
七、財務分析…………………………42
八、不確定性分析……………………43
九、風險分析與對策…………………47
公司簡介（缺失）
總 論 1、研究報告編制依據
（1）貴陽市城市規劃局《貴陽市土地使用變更通知書》；
（2）國家計委《建設項目經濟評價方法與參數》（第二版）；
（3）建設部《房地產開發項目經濟評價方法》；
（4）國家計委《投資項目可行性研究指南（試用版）》
2、研究報告研究范圍
根據地塊所處的地理位置，及周遍環境，主要研究地塊的價值、建設規模及功能，住宅及公用工程建設方案，投資估算與資金籌措，財務分析、項目經濟效益評價、敏感性分析等。

項目概況

「貴陽制葯廠」地址位於貴陽雲岩區宅吉小區永安市路和太乙路中段，與宅吉路僅兩分鍾步行路程。周邊擁有實驗二小、實驗二中，貴陽六中、貴州商專等知名學校，教育環境優於其他地產區域。就生活方面而言，該項目緊鄰北京華聯超市，且鹽務街的飲食業發達，美食眾多。宅吉吉奧康體配套設施為該區域增加各項健身運動服務項目 。交通方面有4路、8路、14路、27路、63路、137路、135路、138路、146路等公交車經過，線路四通八達，出行便捷。周邊大型住宅小區有天璽華庭、小石城、銀海嘉怡花園、宅吉碧苑、宅吉大廈、開磷宅吉花園、欣歆園、世紀園等項目。「貴陽制葯廠」項目佔地46669平方米（70畝）。土地級別為四級，將其用於商住房開發，可塑性強。地塊內基本為制葯廠廠礦辦公與舊廠房倉庫用房，部分植被生長情況良好。地塊基本成矩形結構，臨街面開口長大約為50米左右，而進深較深。規劃周邊范圍南面緊鄰居民住宅樓和即將由中天公司開發的新住宅項目，東西兩側為早期開發的住宅小區及農民住房及臨街商鋪，北面緊鄰開磷宅吉花園、銀通山莊住宅小區。
制葯廠現狀：貴陽制葯現已經申請破產，已全面停產，該廠原有離退休職工、提前退休職工和需要再就業職工共計900人左右，其中破產收購後需要安排再就業的職工不超過250人，離退休職工以及提前退休職工的安置費用從破產拍賣所得資金解決。2003年對破產資產進行評估，評估值為4500萬元。

市場研究分析

一、貴陽房地產市場研究
（一）政府房地產新政對貴陽房地產市場的影響
房地產業在一片「漲聲」迎來不可調和的問題，隨著建材、能源等價格的飛漲，全國范圍針對房地產投資過熱，投機炒作現象嚴重，房價泡沫成分等問題，於是國家一系列房地產新政出台並實施，已經開始對全國很多地區、省市房地產市場產生了相當的影響。但至少目前看來對貴陽房地產市場的影響不大，貴陽房地產市場有自己的特殊性：
市區建設用地極其有限，物以稀為貴也就無可厚非，並且長期以來貴陽居民購房主要以解決居住需求，改善居住條件為主，把購房作為一種投資升值手段在購房目的中所佔的比例極小，惡意炒作哄抬房價的現象僅為個別，雖然國土資源部首批普通住房用地分配貴陽分到一杯羹，但在貴陽房地產市場大環境之下，國家一系列房地產新政的出台對貴陽房地產市場的影響是有限的，但也必須清醒的認識到：
此次國家對房地產行業的治理、調整是勢在必行的，在一系列新政全國性的實施之後，貴陽房地產市場也不可避免的在一些長期以來為大家所習慣的操作程序上受到影響，如商品房預銷售合同網上備案登記便使得傳統的銷控手法失去作用；普通商品房和經濟適用房用地的增加，也會對中高端商品房市場造成一定的沖擊；也極可能會有部分消費者追隨國家房地產新政而選擇持幣觀望，暫緩購房；
但新政也同時帶來了整個房地產行業的大演變，從2004年的老八條到今年的新八條，套用一句老話就是房地產行業真正的洗牌時候到來了，適者生存，勝者為王，真金不怕火煉，總之新政的實施既是全新的挑戰，也蘊涵著全新的發展機遇。
2005年7月16日，貴陽市《關於貫徹落實國務院切實穩定住房價格通知精神的實施意見出台》，《意見》共分為包括穩定房價、控制城市中心區住宅建設、加強房地產信貸等11個部分，其中以下政策將會對房地產開發產生一定的影響，主要內容如下：
1、住宅建設向周邊發展；今後住宅建設的重點由中心區向金陽新區、小河、花溪、白雲、烏當發展，同時對低價位普通住宅和經濟適用房的建設政府部門將予以優先審查規劃。
2、經濟適用房建設提速；著重增加中低價位普通住宅和經濟適用房的建設用地改善供應結構，保證開發比例不低於80%。
3、個人住房轉讓新規；房地產項目實行資本金制度，嚴禁房地產開發企業在未取得《商品房許可證》之前，採取內部認購、預定、誠意金、VIP會員等各種方式收取定金或預售款；嚴厲查處開發企業囤積房源、哄抬房價以及中介機構的違法違規行為；嚴格實行實名制購房合同登記，加快推行商品房預售合同網上備案。同時，禁止個人將預購的未竣工商品房再行轉讓。
從今年6月1日起,對個人購買住房不足兩年轉手交易的,銷售時按其取得的售房收入全額徵收營業稅;個人購買普通住房超過兩年(含兩年)轉手交易的,銷售時免徵營業稅;對個人購買非普通住房超過兩年(含兩年)轉手交易的,銷售時按其售房收入減去購買房屋的價款後的差額徵收營業稅.
4、買「普通住房」有優惠：《意見》還明確了「普通住房」的條件，即住宅小區建設容積綠化在1.2以上,單套建築面積在144平方米以下,實際成交價格低於同級別土地上住房平均交易價格1.44倍以下.市民購買達到條件的住房,可以在信貸、稅收等方面獲得優惠政策支持.有關部門將提高住房公積金發放個人貸款的比例，支持職工個人購房。

（二）2005貴陽樓市發展情況
1、新盤、大盤集中上市，樓市急劇放量
受去年國家宏觀政策和貴陽樓市自身發展周期的影響，2005年是貴陽樓市放量最為集中的一年，據政府相關部門統計，2005年一季度貴陽市新開工項目大幅度增加，1－3月全市在建項目404個，其中新開工項目148個，去去年同期增加62個，增長72.1％；房地產投資快速增長，一季度投資增幅達到51.2％，住宅開發投資完成8.06億元，同比增長28.1％，一季度可銷售面積86.22萬平方米，同比增長21.7％，其中住宅可銷售面積53.75萬平方米，同比增長27.5％，推盤量是貴陽歷年之最。
2005年上半年，兩城區住宅價格為3000元/㎡，其他區域價格2300元/㎡，比去年同期仍有不同的漲幅，究其原因：供應結構和開發周期不合理；上半年明顯呈現供不應求狀態。
但上半年貴陽樓市的「火熱」卻僅僅是上市高峰的預演，在下半年，市區中心板塊，三橋板塊，大營坡板塊，小河板塊，烏當板塊將有數十個樓盤推出，興隆城市花園2期、城市山水公園、泉天下、聖泉流雲、楓丹白露、貝地盧加諾、智慧龍城2期等等一批中高端大盤，以及綠苑、金獅小區大型經濟適用住房項目都將集中在2005年下半年開盤上市，預示著下半年開始，貴陽樓市將進入一個空前急劇的樓市放量裂變期，放量之大令人咋舌
2、急劇放量，樓市競爭空前激烈
2005年下半年貴陽樓市的急劇放量就將使得光市區和幾個熱點郊區板塊的同期可售面積達到100萬平方米左右，放量之巨實屬罕見，競爭將是市區高層面對眾多郊區大盤小區的競爭，三橋、烏當、小河板塊大盤與大盤之間的競爭，各板塊中高端項目與大型經濟適用小區的競爭，面對如此激烈的競爭，各家樓盤要想兵不血刃分到一塊蛋糕是基本不可能實現的，考驗樓盤素質，考驗開發商魄力，考驗營銷策劃機構功力的時候徹底到來了。
3、產品供應百花齊放，部分產品形態將達到國內先進水平
近年來貴陽房地產商逐漸把眼光充分放向全國房地產發達地區和城市，甚至世界范圍，項目規劃設計之前先出門考察已經成為很多貴陽房地產商做開發的先行步驟，隨著眾多新盤、大盤的陸續上市，下半年貴陽房地產市場將會出現眾多開發商外出泊來的國內先進新產品形態
4、價格漲浮速度減緩，銷售速度相對減慢
受國家房地產新政的影響，在全國房地產一片「冬季到來」的情況下，貴陽房地產市場將不可避免受到或多或少的波及，部分消費者追隨國家大政而持幣觀望將會出現，從而影響到市場整體成交量，減慢樓盤銷售速度，而此次新政中的「各市市長工作表現」考察將與房地產價格上漲有效減緩和價格有效下降直接掛鉤，已經使得新政不可避免帶有一些「政治色彩」，在這種背景之下，地方政府將不得不對房地產價格採取相應的措施，從而使得房地產銷售價格上漲速度減緩。
5、營銷手法奇招百出，推廣水平再上層樓
開發商外出考察在帶來新產品的同時也帶來了新的營銷推廣理念，集中上市帶來的激烈競爭迫使開發商在營銷推廣層面上使出渾身解數，各種奇招層出不窮，精彩紛呈，各家廣告費用的預算投入將有相當數量的加大，而一些水平較高的策劃代理機構、廣告運作機構也在這場大盤時代的龍爭虎鬥中得以一展身手，使得貴陽房地產營銷水平整體得到大幅提高，一些包裝粗劣、推廣水平低下的樓盤將很難進入買家的視野，好東西還需要有好的吆喝將成為開發商的集體共識二、市場需求分析
（一）龐大的潛在市場需求
從市場需求來看，貴陽市房地產市場仍有龐大的需求空間：
1、國民經濟持續快速發展，居民收入穩步增加，居民改善居住條
件的願望相當迫切；
2、城市化進程加快，新增人口住房需求增長較大；
3、外來人口住房需求較大，據貴陽市產權監理處統計數據顯示，
在今年1季度兩城區商品房預售登記中，外來購房者所佔比例達52%
4、住房公積金貸款的大力支持，大大增強需求類型來看，貴陽市
房地產市場以主動型需求為主，因拆遷帶來的被動型需求所佔比例較小，另外，從居民購房用途來看，自住型購房占絕大多數比例。
5、今年以來，在宏觀經濟快速發展的大背景下，在貴陽市委、市政府「壟斷一級市場、調控二級市場、放活三級市場」方針的知道下，貴陽市房地產市場顯現出了前所未有的快速發展態勢，各項指標大幅度增長，投資與消費同步發展，存量與增量相互拉動，房地產業進入具有貴陽自身特點的新一輪增長期。
6、我市經濟發展速度創歷史之最，主要得益於投資的拉動，而房地產開發投資作為固定資產投資的組成部分，一直扮演著重要角色，全年每月完成的房地產投資均保持50%以上的增長，占固定資產投資的比重1/3，對經濟的拉動作用日漸增大，與國民經濟的發展基本同步。房地產投資快速增長的原因只要是市委、是政府「拉大城市筐架、擴大投資規模、加快基礎設施建設」政策的推動，加上新建商品房是熱銷也刺激了投資的加溫。

（二）房地產市場發展不利因素
（1）、信貸收緊，房地產開發企業面對嚴峻考驗。中國人民銀行發布《關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知》（銀發[2003]121文件），對商業銀行房地產開發信貸、土地儲備貸款、個人住房貸款、個人商用房貸款、個人住房公積金貸款及個人住房貸款適用率等方面做了進一步的明確和規范。房貸新政將對我市房地產市場帶來一定影響，即房地產貸款增勢將有所減緩，貸款必將有所下降，部分房地產開發企業信貸融資難度增大。
（2）、房地產市場宏觀調控難度加大。如總量擴張與空置增加的矛盾、價格持續上漲與收入反差較大的矛盾、投資高速增長與資金不足的矛盾以及消費者想購房與不敢購房、購不起房的矛盾，將制約房地產業的發展。
（3）、原材上漲，開發成本增加。從2001年至今，鋼材價格從2400元/噸上升到3400元/噸，混凝土則上漲了50元至80元/方，僅此兩項，房屋開發成本就增加100多元/平方米。開發商的開發壓力進一步增大，建材價格上漲，必然對房價造成沖擊。

（三）2005年房地產市場基本走勢預測
根據帶動貴陽市房地產市場快速增長的主體因素和市場供求背景分析，總體上看，我市房地產市場的發展尚屬理性，已進入最佳發展期。2005年，我市房地產市場將會延續上年是發展勢頭，價格中有升。
（1）、房地產開發投資將持續增長。由於外地開發商大批進入，以及金陽新區和舊城區改造進程的加快，加之上年房地產市場利好刺激，開發商普遍會加大投資力度，全年房地產開發投資將增加50%以上。
（2）、住房消費需求日漸增大。隨著南昌經濟快速發展和居住環境的日益改善，貴陽市房地產市場將會加速由地域性市場變為全省性、區域性市場，外地人士的購買份額將會越來越大。另外，因改善住房條件和新增人口而發生的主動性住房需求量和因房屋拆遷而發生的被動性住房的需求量將顯著增加。
（3）、商品房價格將會穩中有升。2000年起，我市在對房地產開發總量驚醒限量控制的同時，將逐步推行「熟地」出讓的方式，此舉必然提高土地的出讓價格，加之建築材料價格的上漲，直接拉動了開發成本的上升，將導致房價繼續上漲。另一方面，隨著商品房供應結構的逐步改善，中、低價位商品房的供應量將會有所增加，在一定程度上將平穩房價是上漲，所以房價的漲幅不會太大。
（4）、樓市變得更加成熟，競爭趨向激烈。競爭焦點將由樓盤之間的競爭逐漸轉向板塊之間的競爭。市場分工的明確使開發商變得更加理智，這些樓盤進入產品優化的時期，高品質、有特色、有個性的樓盤將越來越多，而市民消費將更趨向理性，消費者挑選的空間越來越大，工程質量、環境等綜合素質較好的產品將受到歡迎，反之，則被市場淘汰出局。

結論：貴陽市房地產市場的需求增長空間是巨大的

二、區域房地產市場情況分析
（一）現有市政配套及狀況
序號 項目 基本情況 位置 備注
1 學校 實驗二小、實驗二中，貴陽六中、貴州商專、貴陽醫學院等知名學校 距項目1500米范圍內 大部分學校為貴陽市優秀示範學校
2 幼兒園 實驗幼兒園等多家公、私幼兒園及多家午拖班 距離項目500米左右
3 康體 吉奧康體中心、宅吉廣場、多個室內游泳池、室外游泳池 基本分布在項目南面 康體娛樂設施齊全
4 老年活動中心 是貴陽市唯一一個老年活動基地 距離項目5分鍾路程 集教育、娛樂於一體
5 醫療 項目緊鄰省級甲級醫院-貴陽醫學院 距離項目15分鍾路程 醫療軟硬體條件為貴陽市優良醫院。
6 商業 不足500m長的鹽務街雲集餐飲企業42家，百貨商店11家。 鹽務街沿街500米 帶動整個宅吉小區經濟增長
7 菜市場 2-3個，規模不大，零星分布 貴陽醫學院後街、該項目旁
8 銀行 商業銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、農業銀行 主要聚集在宅吉路十字路口中段 距項目較近
9 公交車 4路、8路、14路、27路、63路、137路、135路、138路、146路等 貫穿整個宅吉小區內外 4路、63路車終點站距離項目最近
10 便利店 沿宅吉路前段左側北京華聯大型連鎖超市、多家超市便利店、糖煙酒雜貨鋪等零星分布 距離項目10分鍾路程 北京華聯帶動整個宅吉小區居民消費及購買力
結論：宅吉小區是貴陽市最早，也是最成熟、最完善的大型居住小區。周邊交通發達，多路大中巴、面的直達小區，環境配套齊全，名校書香，宅吉的板塊經濟和樓宇經濟的拓展，不僅讓不足500m長的鹽務街雲集餐飲企業42家，百貨商店11家。帶動了轄區經濟的發展，繁榮了市場，方便了群眾生活。但未來該項目前面的規劃路將擴建到45米，這將改變該片區的車流和人流及消費習慣，對該地塊價值將有很大的提升。

（二）周邊項目概況
1、天璽華庭
項目名稱 天璽華庭
地理位置/售樓電話 半邊街84號、
開發商 貴州英發房地產開發有限公司
策劃代理商 採納創意
建築設計 貴州建築科研設計院、現代建築風格的庭院
項目定位 全電梯房(九層與十一層)
推廣主題 顯赫宅吉大戶
經濟指標 建築面積16000方、容積率4.4 綠化率35%。公攤：12%
戶型（種類及面積） 三房為主力戶型
戶型特點 戶型設計比較落後，全為半封閉陽台。九層帶電梯房
車位 車位有100個,收費沒有定
交通 7、24、9路
配套 內部配套 (幼兒園,停車場,農貿市場,會所)都沒有建成,只是承諾有.
外部配套 小學,公交車
商業 沒有
裝修 毛坯房交付
工程進度 基本交付
公攤率 12%
目標客戶 白領階層
價格 價格 2004年開盤起價1888元/平方米。均價2200元/平方米。最高價2980元/平方米
付款方式 按揭98折，一次性97折
物業管理公司/費用 英發物管、物管費：0.8元/㎡/月,電梯電費另計.
銷售方式 坐銷為主
銷售狀況 銷售率80%
售樓地點/售樓處特點 不顯眼並且面積太小，裝修一般

分析：該小區佔地面積小，不具有規模效應，追求短期利潤，綠化少，景觀較差，車位比例低，建築密度高，周邊環境差。

2、中天宅吉碧苑

項目名稱 中天宅吉碧苑
位置/售樓電話 6742241
開發商 世紀中天投資股份有限責任公司中天星園項目經營公司
規劃設計單位 貴州建築設計院
園林設計單位 無
策劃代理單位 自己銷售
物業管理單位 中天物業公司
項目定位 中產階級
推廣用語 入住即可享受名校教育
經濟指標 項目佔地面積13300M2，總建築面積32000M2，入住戶數138戶 。項目為28層電梯房。容積率為2。地下雙層車位共計為128個。
住宅產品構成 產品規劃以平層大戶型（面積120-160）為主，還有部分89平米的小戶型。
產品特點/比重 主力戶型三房兩廳，主力面積120-138㎡； 佔60%共計81套。四房兩廳142-164M2佔30%共計39套。89平米佔10%共18套
建築風格 交付標准 建築風格歐式風格的高層建築，配以明亮、歡快的外牆漆，追求立面效果。毛胚房交付，設子母防盜門、塑鋼窗、可視對講門禁、紅外和火災報警裝置；緊急求助和煤氣泄露報警。
配套 設施 小區配套 因項目佔地面積較小。無配套。但項目位置所處宅吉小區中心。四周商業配套較為完善。
市政配套 周邊有商業銀行、農業銀行、建設銀行、工商銀行。華聯超市、實驗一小、實驗二小。宅吉幼兒園、六中
銷售情況/價格 項目從2004年9月份開始發售，至今已銷售98%。銷售情況較好，3360起價，4000元均價，目前賣到4200
發展現狀/趨勢 宅吉小區商業氛圍、教育氛圍和成熟的區位生活環境為該項目的帶來一定的升值空間。

分析：項目所處地理位置較好，買家大多為教師或公務員和一些為子女讀實驗中學的客戶。戶型設計定位合理、並且由於中天地產品牌效應使得該項目的銷售開盤，就受到市民的最捧。僅2004年底該項目就已經銷售70%。2005年上半年銷售進度為90%。產品素質較高，具有很強的市場競爭力。

三、本項目地塊優劣分析（SWOT）
1、優勢（S）
①、地處老城區，區位優勢明顯；
②、未來地塊臨45米寬街面，未來有巨大的商業潛力和價值；
③、該地區是貴陽市最早、最成熟的小區，人氣旺；
④、市政配套齊全；
⑤、社區臨近名校，有助於增加項目的附加值；
⑥、地塊方正，易於規劃，有利於景觀的打造，塑造小區形象。
⑦、該片區的認同度高，利於項目快速佔領市場。
2、劣勢（W）
①、項目周邊人文環境差，多為農民房，影響項目形象；
②、該項目南面路段較窄，路況不佳；
③、制葯廠區職工、離退休職工的安置難度較大；
3、機會（O）
①、房地產市場供不應求，該區域的市場需求較大；
②、以向空間要效益全力挖掘樓宇經濟潛值，未來該區域商業具有較大的升值潛力；
③、可利用「教育」品牌增加本項目附加值；
④、項目所在區域樓盤質素的整體提升，有利於塑造企業形象；
4、威脅（T）
①、銀行信貸體系嚴格；
②、下半年貴陽房地產市場將集中放量，供應較大；
③、各地產板塊優良、大規模項目增多，營銷方式多樣，營銷水平不段提高；
④、項目地塊權屬未明晰，拿地時間的不清晰，土地成本不確定，項目開發具有風險的不可控性。

項目綜合定位
1、 項目整體定位
在規劃設計上，力求高綠化低密度；綜合服務配套設施齊全；體現小區獨特的整體建築風格；人車分流，動靜結合。
在建築設計上，充分顯示人性化的居家住宅，提高使用率，降低公攤面積，綜合考慮住宅的使用功能和空間組合等因素。
在價格定位上，以中高檔住宅為基準，結合市場和銷售情況，擬定相應的價格策略。
在戶型面積上，為考慮到消費者的接受程度，項目以中等戶型為主，降低置業者的購買壓力。
二、項目產品定位
基於我公司對貴陽房地產市場的把握，及該區域周遍的情況，初步定位為：
中高檔的高層、小高層綜合體
3、 目設計規劃定位
（一）、小區整體規劃原則
1、高綠化低密度；
2、綜合服務配套設施齊全；
3、戶型設計適合「升級換代」居住要求；
4、體現小區獨特的整體建築風格

（二）、總平面布局
總平面圖略呈長方形布局，保證日照間距在0.8H之下，採光通風順暢；中心花園布置在小區中部，下設地下停車位，利用不規則地形布置球場和休息廳，小區設南北兩個主出入口；對於臨街住宅，採用雙層隔音玻璃窗設計，提供給置業一個安靜的居家環境。

（三）、交通組織
小區交通由小區出入主通道、小區次幹道和小區道路組成，道路寬度和消防通道按城市住宅小區建設標准規劃，地下停車位出口和入口分別設於小區南面面主出入口，緊接南面45米寬的區域規劃路。

三、項目建築設計定位
本工程設計涉及建築、結構、防火、節能、隔聲、採光、照明、給排水、通風、燃氣、電氣等各種專業，設計時需遵循有關的規范或規定，單體設計時還應符合國家現行的有關強制性標準的規定。
（一）、建築方案總體構思
建設地塊臨近宅吉路段，基本要求是：建設方案總體構思緊緊把握「人居和諧發展」這一主題，創造符合時代精神面貌的現代化建築和優美的精品住宅小區。
同時考慮到，由於社會經濟的發展，人們審美觀念也隨之變化，對現代建築功能環境的要求以及建築技術、材料也提出了更高的要求，因此，小區的建築風格和形式還應注意不受傳統風格的影響或限制，擬採用簡練的現代構成手法，體現建築的時代氣息和21世紀新的居住理念。

（二）、平面設計
1、住宅。
根據使用功能，住宅採用框架剪力牆結構大空間布局，條式結構可根據消費者需求在設計時靈活組合，調整住宅平面空間構成。住宅單體平面設計符合國家住宅建設基本標准和有關規范要求。
建設部根據我國住房改革的總體規劃要求，提出小康住房的十條新標准如下：
1、套型面積稍大，配置合理，有較大的起居、炊事、衛生和儲藏空間；
2、平面布局合理，體現食寢分離、居寢分類的原則，並為住房留有裝修改造餘地；
3、房間採光充足，通風良好，具有優質的室內聲、光、熱和空間環境，隔聲效果和照明水平在現有國家標准基礎上提高1~2個等級；
4、根據炊事行為合理配置成套廚房設備，改善通風效果，冰箱入廚；
5、合理分隔衛生間，減少便溺、洗浴、洗衣和化妝洗面的相互干擾；
6、管道集中隱蔽，水、電、煤氣三表出戶，增加保安措施，配置電話、電視、空調機專用線路；
7、設置門斗，方便更衣換鞋，展寬陽台，提供室外休憩常識，合理設計過度空間，既保護了居室的寬敞豁亮，又使實際的面積大大超過建築面積；
8、垃圾袋裝化（即垃圾不落地工程），自行車就近入庫，預留汽車停車車位；
9、住宅區環境舒適，便於治安防範和雜訊綜合治理，道路交通組織合理，社會服務設備配套；
10、有宜人的綠化和景觀，人均綠化面積達到0.8㎡~1.0㎡，體現節能、節地，保護生態原則；
小康住房城市示範小區住宅設計建議標准見表10
住宅經濟技術指標見表11。
2、公用建築
地下設一層車位，地下車位出入口均為小區南面主出入口，地下車位的採光、通風、防潮、排水及安全防護措施，符合現行行業標准《汽車庫建築設計規范》（JGJ100）的有關規定。物業管理會所、配電間、休息廳等建築物均建於地上。室外有消防環行車道、中心廣場和庭院綠化帶、建築小品等。

（三）、立面設計
立面造型設計突出現代住宅建築特色，考慮與周圍城市環境的協調，表現簡潔明快，有一定力度，使園區建築輪廓線優美和富於變化，並與規劃區內優雅、和諧、寧靜的環境既協調統一，又具有鮮明的個性。

（四）、設施標准
住宅是室內環境，設備與設施，以及消防、安全防護等基本要求必須符合《貴州省城市住宅建設標准》和有關規范，並按中高檔住宅有關標准設計。
小區配套設施：
小區設有院內花園、草地、休息廳、幼兒園、球場、地下停車位、室外消防、配電房、公共照明、電子防盜系統、通風及火災報警系統、閉路電視及通信系統以及保安監視系統等。

四、價格定位
1、市場比較法定價
表12：表樓盤調查統計表
序號 項目名稱 建築面積 （平方米） 平均價格 （元/平方米）
A 天璽華庭 16000 2200
B 中天宅吉碧苑 32000 4000
註：在以下列表中樓盤名稱均以字母代替A：天璽華庭、B：中天宅吉碧苑。
表13：本項目住宅價格市場比較法系數修正表 單位：元/平方米
序號 成交 價格 交易日期修正 區域因素修正 個別因素修正 交易情況修正 比准價格
交通 配套 環境 小計 交房 標准 社區 規劃 小計
考慮該影響項目價格的其他因子，分析總結，得出以下基準價格：
住宅單價約為：3100元/平方米

❷ 主要的幾種公司治理結構和公司治理模式

不知道大家有沒有發現，在工商登記裡面，關於企業的經營狀態有好幾種方式，必須存續，開業，停業，注銷等，那這些經營狀態都說明什麼呢，表示企業處於一個什麼樣的狀態呢，企盈小編今天跟你說說。

經營狀態一般分為八種：存續、在業、吊銷、注銷、遷入、遷出、停業、清算。因為不同省份可能有細微的區別，一般在營、正常、經營、在營在冊、有效、在業在冊也是在業的意思。

1、經營狀態存續是指：企業依法存在並繼續正常運營，但是不生產，也被稱作開業、正常、登記。

2、經營狀態在業是指：企業正常開工生產，新建企業包括部分投產或試營業。

因不同省份可能有細微的區別，一般在營、正常、經營、在營在冊、有效、在業在冊也是在業的意思。

3、經營狀態吊銷;未注銷是指：吊銷企業營業執照，是工商局對違法企業作出的行政處罰。企業被吊銷執照後，應當依法進行清算，清算結束並辦理工商注銷登記後，該企業法人才歸於消滅。

4、經營狀態注銷是指：企業已不復存在，喪失法人資格。

5、經營狀態遷出是指：企業登記主管機關的變更，遷離某主管機關。

6、經營狀態遷入是指：企業登記主管機關的變更，遷入某主管機關。

7、經營狀態停業是指：由某種原因，企業在期末處於停止生產經營活動待條件改變後仍恢復生產。

8、經營狀態清算是指：按章程規定解散以及由於破產、被吊銷等其他原因宣布終止經營後，對企業的財產、債權、債務進行全面清查，並進行收取債權，清償債務和分配剩餘財產的經濟活動。

❸ 公司治理理論

一、問題的提出：中小企業公司治理的黑箱

公司治理的問題沿自伯利與米恩斯（1932），從他們的大著《現代公司與私有財產》問世以來，所有權與控制權的分離真正得到了關注。勒納（1966）提出「管理控制型公司」大量存在，錢德勒（1977）正式概括為「經理革命」，認為這種所有權與控制權分離的「經理革命」是美國企業史上的一個顯著標志，並把這類企業稱為「經理式企業」。公司治理開始在世界范圍內引起廣泛關注。20世紀80年代初期，公司治理作為一個明確的概念出現在經濟學文獻中[1]，20世紀90年代，公司治理被視為西方經濟發展的主要問題。

公司治理在我國得到重視，只有七八年時間，卻形成了大量的文獻和著作。理論界對公司治理的研究雖然還沒有形成完整的體系，但它一直是主流經濟學研究的重點內容。我國的公司治理，從開始研究以來，主要關注的是國有大企業的治理問題，如委託－代理制度下的權能分解問題，分權中的激勵－約束問題、利益主體不一致性問題、團隊生產中的搭便車行為、信息不對稱下的欺詐與道德風險問題等。

而中小企業（一般被視為「古典企業」）受規模的限制，公司治理往往出現一種比較簡化的形式，所有者與經營者並不能嚴格的區分，公司的股東會、董事會、監事會和經營團隊經常出現高度統一的情況，大公司公司治理中經常出現的問題，在中小企業中還沒有常見。這可能是中小企業公司治理為什麼成為理論研究的「黑箱」的原因。

二、中小企業公司治理的必要性

公司治理，國內外學術界並沒有一個統一的概念，有代表性的論述在國外是科克倫和沃特克（Cochran ,P. and L. Wartick, 1988），在國內費方域（1996）的歸納比較有影響力。公司治理在最初，主要是指公司的內部治理結構，即因所有權與控制權分離所引起的系列沖突的治理。由於利益相關者的存在，（如科克倫和沃特克認為，公司治理包括在高層管理者、股東、董事會和公司其他利益相關者的相互作用中產生的具體問題[2]；費方域的定義中也包括處理各方參與者之間的關系[3]）公司治理的概念因此得到了引申，成為一個包括內部治理和外部治理的大治理的定義。公司治理是一整套賴以指導和控制、管理企業運作的組織機制和規則。公司治理范疇的擴展，使得中小企業公司治理也成為理論的必需，只要組織成員之間存在利益沖突和交易費用大到使代理問題不能通過合約解決這兩個條件存在，那麼企業就必須面對公司治理問題。

另一方面，中小企業轟轟烈烈的實踐，使得中小企業公司治理研究相對出現十分貧乏。目前我國中小企業在數量上已經超過800萬家，佔全國企業總數的99 ％，他們創造了60％的工業總產值， 76％以上的新增工業產值，以及約60％的出口總額，40％的利稅，中小企業還提供了大約75％的城鎮就業機會[4]。中小企業是中國經濟的重要支柱。

三、我國中小企業公司治理的特點

中小企業公司治理已經引起了國內越來越多的關注。同歐盟比較，我國中小企業公司治理存在鮮明的特徵。

1、事實上的一般性與劃型上的特殊性

中國的中小企業經過20多年來的發展，國有企業在競爭領域的退出和國有資本的民營化，中國的中小企業已經與國際上的民營企業基本上沒有本質區別，我們所講的中國中小企業也就是一般意義上的中小企業。但在我國政府制定的相關政策上，還帶有明顯的計劃色彩，如2002年頒布的《中華人民共和國中小企業法》第2條稱，「本法所稱中小企業，是指在中華人民共和國境內依法設立的有利於滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬於中小型的各種所有制和各種形式的企業。中小企業的劃分標准由國務院負責企業工作的部門根據企業職工人數、銷售額、資產總額等指標，結合行業特點制定，報國務院批准」。

我國的中小企業劃分標准還存在著比較明顯的問題： 劃分企業規模標準的制定並不是出於扶持中小企業的目的，劃分標准主要是針對國有中小企業,沒有能夠把城鄉廣大的非公有制企業和農村、街道小企業都包括進去，不具有一般性。

而在國外，如歐盟在2000年初，歐委會建議使用以下標准衡量企業規模：1.雇員人數：50人以下為小型企業，50-250人為中型企業，250人以上為大型企業；2.資產額：250萬歐元以下為小型企業，250-1000萬歐元為中型企業，1000萬歐元以上為大型企業；3.營業額：500萬歐元以下為小型企業，500-2000萬歐元為中型企業，2000萬歐元以上為大型企業。在歐盟以中小企業為對象的資助項目中，對中小企業的界定是雇員人數不超過250人，年營業額不超過4000萬歐元的企業，或者是凈資產不超過2700萬歐元的企業。[5]

雖然歐盟的標准可能與中國中小企業的標准有一定差別，但歐盟對中小企業的明確界定和立足於扶持的政策方向，遠遠比我國的《中小企業法》和《大中小型企業劃分標准》要先進的多，操作起來也方便的多。

2、形式上的現代企業與實質上的古典企業。在企業形式上，中小企業大多以公司制的形式出現，我們從有關部門的統計中即可以看出[6]。

表一：2001年各類私營企業的規模 單位：萬元
項

目 獨資企業 合夥企業 有限責任公司 股份有限公司
萬戶 億元 平均規 模 萬戶 億元 平均規 模 萬戶 億元 平均規 模 戶 億元 平 均
規 模
合 計 51.73 1483.91 28.68 13.11 487.37 37.17 137.99 16113.2 116.77 289 127.72 4419.3

資料來源：《2001年工商行政管理統計匯編》的有關資料

雖然中國企業形式的法律文件有《中華人民共和國個人獨資企業法》、《中華人民共和國合夥企業法》和《中華人民共和國公司法》等，但在實踐中，絕大多數中小企業因為規避無限責任的風險、減少企業負外部效應和增加商業信譽的需要採用了公司制的形式。中國中小企業中股份公司很少，因為中國法律規定，股份公司需要政策資金在1000萬元人民幣以上，而且必須經過省政府的批准。

而歐盟國家，如法國中小企業組織形式大體分五種：個人公司、合夥公司、集體名義公司、有限責任公司、股份有限公司。其中，前三種屬於無限責任公司，後兩種是有限責任公司。在義大利，企業形式大體分為兩類，即自然人公司（無限責任）、資本公司（有限責任）。兩國中小企業大多數選擇了無限責任公司的形式。據統計，法國中小企業中的無限責任公司比重達61％，有限責任公司佔33％，股份有限公司僅佔6％。義大利的中小企業，80％為負無限責任的自然人公司，負有限責任的資本公司佔20％。

中小企業的這種不同形式，是由不同的歷史條件和政策環境造成的。但我國中小企業形式上的現代企業與實質上的古典企業（所有權與經營權沒有分離，董事會幾乎不起作用，見表二）給公司治理提出了新的問題，即中小股東的委託－代理問題。在中小企業中，各股東事實上遵循「古典企業」的原則，出資人與企業家的職能合二為一，但中小股東的利益最大化與企業利益最大化並不完全一致，剩餘索取權並不能完全反映中小股東作為企業家的全部收益。
3、中小企業內部治理出現從家族化治理向尋租利益關聯者聯合治理的趨勢。家族企業是歐盟企業種群中最大的一族，在英國，70%的企業是家族企業，在法國10～500人的企業中有90%是家族企業，而義大利則高達99%。在我國家族企業的數量也占絕對優勢。雖然多數中小企業實行家族化管理，但也公司內部決策權出現了一些變化，主要管理者的決策參與程度大大加強，而董事會基本上形同虛設。

表二： 私營企業（家族企業）決策權分布 單位％
經營決策 一般管理決定
業主本人 58.8 54.7
業主和主要管理者 29.7 34.5
業主和其他人 0.3 0.4
董事會 11.0 10.0
其他人 0.2 0.4
合計 100 100

資料來源：《中國私營企業發展報告（1999）》，社會科學文獻出版社

這種變化來自於企業外部環境的強約束。中小企業家往往難以獨力承受外部復雜的制約條件，家族企業就藉助於外部力量、外部權利關系進行相關尋租活動，把外部尋租力量內部化或制度化，形成利益相關者的共同治理。這種強外部約束，是我國中小企業公司治理中一個鮮明的特色，它還造成一些新的中小企業在一開始以公司形式出現，形成各自出資、各管一個方面的尋租利益關聯者治理模式。國外中小企業的利益關聯者治理主要是與內部管理人員、客戶、供應商、債權人的共同治理；中國中小企業的利益關聯者治理是公司與政府官員關聯人、相關權利關系擁有者或其代理人的共同治理，尋租動機十分強烈。

4、中小企業公司治理的內容，與歐盟中小企業相比，具有特殊性。由於歷史的原因，我國的中小企業可以分為兩類：一類是家族制中小企業，另一類是因國有企業改制而衍生的中小企業（包括集體企業和鄉鎮企業）。由國有企業改制而衍生的中小企業在產生方式和股權結構、制度安排和組織結構上與國有企業有割不斷的聯系，這類中小企業的公司治理更具有特殊性。如在國退民進的企業改制潮流中，一些地方政府沒有能力買斷職工，就安排部分債轉股，職工變為股東，但企業的控制權完全控制在經理層。這種治理模式與「南斯拉夫的工人社會所有制」模式又有很大不同[7]。同時，應當看到，中小企業組織結構演變是中小企業公司治理中的一個關鍵問題，如何構建一套符合中小企業發展規律的組織結構，對中小企業公司治理的結構穩定有重要意義。
5、中小企業的外部治理，以資本市場的治理，尤其是銀行資金的治理最為關鍵。

表三 中小企業發展中所面臨的問題

資料來源：《中國社會科學》2003.2

根據林漢川等人的上述調查，中國中小企業的發展所面臨的困難主要表現在：融資困難，缺乏做大的資金；人才匱乏，創新能力不足；管理混亂，企業運轉效率低下；市場需求不足、競爭無序、過度競爭；企業隱性負擔過重（地方執法部門違規攤派，拉贊助等行為造成）。這些困難之間存在如下邏輯關系：資金不足，企業難以持續發展——吸引不到高級人才——企業創新力不足、技術設備落後——企業的管理混亂，內部治理機制低效運行——對市場需求無力把握，競爭力弱——隱性負擔過重。因此，資金治理是中國中小企業公司治理的第一要義。這也是我國學者對中小企業研究中的主要問題。這些研究一般沒有立足於公司治理的角度，只是針對企業與銀行的相互關系來研究，沒有真正意義的指導作用。而歐盟對中小企業的資金扶持是在歐盟框架下進行的，包括歐盟——本國政府——大區——省——市等不同層次的行政機構，也包括政府——金融部門——民間聯合會等不同身份的機構，形成一個多層次分工協作的組織體系。在資金扶持上，歐盟國家有一系列機構、政策。如法國，法國人民銀行下設兩個子公司，中小企業設備貸款銀行和中小企業擔保銀行。中小企業設備貸款銀行為全資子公司，負責全國中小企業的金融信貸業務，主要中小企業貸款。中小企業擔保銀行為有限責任公司，主要負責全國中小企業的投資擔保業務，國家給予資金支持。因此，根據歐盟的經驗，從公司治理的大角度全方位考慮，對扶持和發展我國的中小企業有重大意義。

❹ 為什麼要研究公司治理

胡天存:經濟學博士,10年金融證券工作經歷,現任廣東證券發展研究中心副總經理。主要研究公司治理、公司並購等,近年在國內核心期刊發表論文20多篇,2003年、2004年分別獲深交所第五屆、第六屆會員單位基金公司研究成果評比三等獎、二等獎。 我們知道,公司是股東的,但股東所擁有的只是公司的股權,公司是法人,公司的所有財產都叫法人財產,法人財產是公司的,不是股東的。股東只能依法行使股東的權力,享受股東的利益,並且只能通過股東大會按照一定的程序來實現,其結果可能如其所願,也可能事與願違。這里就有一個問題,作為普通投資者,投資(包括原始出資)的目的就是為了賺錢,自己的錢一旦投入公司,等於把自己的錢交給別人運作,在這樣的條件下,如何保證公司管理層不盜走公司的財產或投資很差的項目?如何監督控制公司高管?如何讓他們努力對股東負責而不是大肆謀取私利?等等。這些都是投資者非常關心的問題,也是公司治理所要研究並努力解決的問題。 什麼是公司治理?簡單地講就是公司運作的組織框架和制度安排,從范圍上講,主要包括股東會、董事會、管理層三個方面,從內容上講,基本的組織框架和制度安排由法律形成,如公司法、上市公司章程指引都作出明確的規定,但法規只是從最基本的方面進行規范,另有部分(如個人操守)由公司實踐者來規定。按照有關法律法規要求,每一個上市公司都必須建立符合現代公司制度要求的制度和組織框架,但組織和制度是人建立的,如果沒有人的作用或被人歪曲作用,它們也只是個擺設甚至起負作用。所以,公司治理的好與不好,更重要的是看它的實際運作而不是空洞的形式化的擺設。公司治理的目標就是為了保障股東的權利,實現股東利益最大化,同時滿足相關利益者如公司職工的不同利益要求。 在現實中,有少數上市公司的大股東或經營層侵佔挪用上市公司資產、轉移利潤、發布虛假信息、業績突然變臉,數額龐大,頻頻不斷,留下了血的教訓。為什麼會產生這些問題?其中一個很重要的原因就是上市公司治理還存在很嚴重的問題。公司治理狀況是分析上市公司業績真實性、預測上市公司持續發展能力的非常重要的因素,是我們進行價值投資、建立合理的投資預期的基礎。買股票就是買公司,買公司就要買公司治理健全的公司,這樣的公司才不會玩變臉游戲,才不會給我們埋"地雷"。

❺ 公司治理理論的評析

公司治理理論的思想淵源可以追溯到200多年前亞當·斯密在《國富論》中對代理問題的論述,他認為在股份制公司中由於所有權和經營權的分離而產生了一系列的問題,從而應當建立一套行之有效的制度來解決所有者和經營者之間的利益沖突。Berle和Means於1932年的一篇開創性研究成為公司治理理論文獻的開山之作,他們在對大量的實證材料進行分析的基礎上,發現現代公司的所有權和控制權發生了分離,控制權從所有者手中轉移到管理者手中,而公司的管理者常常追求個人利益的最大化,而非股東利益的最大化,所以應該強調股東的利益,實現股東對經營者的監督制衡。從此,特別是在20世紀80年代以後,公司治理問題受到理論界越來越多的關注和重視。在公司治理理論的發展過程中,逐漸產生了以「股東利益至上」為基礎的單邊治理和以「利益相關者」為核心的共同治理兩種代表性的治理理論。
股東利益至上的單邊治理理論
以「股東利益至上」為基礎的單邊治理理論認為,企業是股東的企業,股東擁有企業的全部所有權,企業的目的是股東利益最大化,從而主張「資本僱傭勞動」即物質資本主導治理模式的穩定性和合理性。其代表人物主要有Shleifer、Vishny和Tirole等。例如, Shleifer和Vishny認為公司治理的問題是如何保證向公司所提供資金的供給者能夠從投資中獲得收益; Tirole認為公司治理的標準定義為對股東利益的保護。單邊治理的理論依據是現代企業理論和委託—代理理論。由科斯開創的企業理論回答了為什麼企業必須按照股東利益最大化目標經營的問題,比如: Alchian和Demsetz曾經從團隊生產的監督差別角度解釋了最優的契約形式是由監察者擁有古典企業的剩餘索取權,從而為資本家得到企業利潤提供了證據; Grossman、Hart和Moore等人從資產專用性和不完全契約的角度證明了由於物質資本的專有性和不可證實性使得物質資本的所有者應該掌握企業的所有權(即剩餘控制權) ; Jensen 和Meckling、Fama和Jensen等人也分別從代理成本角度、風險分擔和決策程序角度證實了企業為股東所有並為股東利益最大化經營的合理性。可見,企業理論的成熟和完善為股東利益至上的觀點提供了最強有力的理論支持。而委託—代理理論則為如何進行公司治理即治理機制的構建提供了理論上的支持,它主要研究委託人如何設計激勵—約束機制使代理人努力工作。
對於為何只有股東才擁有企業的公司治理權,即公司治理的權力來源問題,「股東利益至上」的單邊治理理論主要有兩種理論流派:一是剩餘索取權理論;二是剩餘控制權理論。 「剩餘索取權」理論認為誰承擔剩餘索取權,就承擔了剩餘風險,從而具有對公司進行治理的權力,並認為所有者是剩餘索取權的天然擁有者,佔有剩餘的動機促使所有者關心企業的生產經營。所有者追求的是剩餘最大,而經營者追求的是自身報酬最優,在給定企業收益的情況下,二者的利益相互侵蝕使得所有者產生對經營者治理的需要來保護自己的利益。「剩餘索取權」理論可以直接追溯到18世紀末法國庸俗政治經濟學的鼻祖薩伊。薩伊認為,勞動、
資本和土地是商品生產的三個要素,是其價值的源泉,每一個生產要素的所有者都應得到他們各自創造的收入,即工人得到工資、資本家得到利息①、土地所有者得到地租。若當事人行為和企業的產出均可測,可以依據各個要素所有者的貢獻來給予這些當事人應該得到的收入,這樣,企業生產分配效率達到最優,帕累托最優分配均衡實現。但是,由於信息不對稱,主體行為不可測、產出不可測或二者均不可測成為現實世界的主要特徵,人們無法准確地判定企業所有未來可能出現的狀態以及各種狀態下各要素所有者的貢獻,這樣就不能按照要素的貢獻進行分配,最優帕累托分配均衡無法實現。「剩餘索取權」理論認為,在這種情況下,就必須讓某一類或幾類人承擔剩餘索取權,並且由不同的人承擔帶來的效率也不一樣,企業產權安排和產出效率以及物資資本更高的償付能力等原因決定了資本提供者有佔有企業剩餘的可能。具體到公司治理,就是只有股東才能成為公司治理的主體。
但是,用「剩餘索取權」理論來指導公司治理是有缺陷的,主要表現在以下三個方面:
(1)「剩餘索取權」本身不是一個好的概念。在Jensen和Meckling的契約分析框架中,他們用剩餘索取權來定義企業所有權和投資者權力,指的是對企業收入在扣除掉所有的固定的合同支出(如成本、固定工資、利息等)的余額要求權[3] 。但是,剩餘收入往往是多方分享,特別是在新經濟②背景下,不單只有投資者,其他人比如經理人員甚至普通員工也參與剩餘收入的分配,從而也具有剩餘索取權。這使得在很多情況下誰是剩餘索取者是不清楚的,比如在兩方都獲得一個變化收入的前提下,我們不能說一方是另一方的剩餘收入索取者。其實, Hart就曾對剩餘索取權的概念進行過批評,因此他轉而用剩餘控制權來定義投資者的權力。
(2)將本來作為分配理論的「剩餘索取權」理論用在公司治理理論上也存在著重大的問題。剩餘索取權的分配理論屬性使得其研究范圍狹窄,它只能將企業收入分配者納入研究范圍,而將那些不參加分配但是有可能參與公司治理的主體排除在外,比如承擔商業銀行經營風險的政府或者存款保險機構,它們只是商業銀行經營活動的外部者,並不參與企業收入分配,但卻要參與商業銀行的治理。
(3)顯然,「剩餘索取權」理論不是將實際中是否獲得剩餘收入作為判斷是否具有剩餘索取權的標准,因為現實中不僅僅是股東獲得剩餘收入,那麼怎麼判斷誰具有剩餘索取權呢? 該理論沒有回答。
「剩餘索取權」理論沒有提出一個在現實中如何判斷誰具有剩餘索取權的方法,只是有一個股東先天就應該獲得剩餘索取權的先驗假設,這樣,該理論便無法從現實中檢驗,這是其最大的一個理論缺陷。綜上所述,「剩餘索取權」理論的缺陷使得運用它來指導公司治理實踐面臨著一些問題,例如,如果僅僅依靠自有資本佔比較少的商業銀行股東來掌握對一國經濟具有重大影響的商業銀行的治理權的話,是不公平也是不合理的,其後果也極其嚴重。但是「剩餘索取權」理論認為由於股東承擔剩餘收入從而承擔風險才會有治理要求的思路卻是對的。 在完全的契約條件下,是不存在剩餘的控制權的,因為這時所有的權利都能通過契約得到界定,都有主體。「剩餘控制權」理論認為,正是由於契約是不完全的,使得不可能在初始合同中對所有的或然事件及其對策都做出詳盡可行的規定,這就需要有人擁有「剩餘控制權」,以便在那些未被初始合同規定的或然事件出現時做出相應的決策。那麼,如何將這些不同的控制權在外部投資者和經理人之間進行有效的分配呢? 該理論認為,這種權力天然地歸非人力資本所有者所有,物質資本所有權是這種權力的來源。在這種理論的指導下,將股東作為公司治理的主體就合情合理了。
但是,該理論同「剩餘索取權」理論一樣,也存在著很多的問題,表現在以下幾個方面:
(1)「剩餘控制權」理論的前提是不完全契約理論,但是契約在多大程度上是不完全的呢? 很多學者對此提出了質疑。Hart等人認為合同的不完全性主要來源於相關變數的第三方不可證實性,但是Tirole就深刻地認識到合同當事人所真正關心的並不是具體的或然事件本身,而是或然事件對支付的影響,並且只有當兩種或然事件對支付的影響無法被區分時,才會影響契約的完全性,這樣就削弱了不完全契約理論的基礎。博弈理論也證明了在多次重復博弈而非一次靜態博弈時,契約相關變數的不可證實性對當事人行為的影響也會削弱。因此,抽象地談論契約絕對意義上的不完全性是沒有意義的,剩餘控制權理論還沒有一個堅實的理論基礎[4]。
(2)「剩餘控制權」概念也存在問題,其內涵和外延十分模糊。本來「剩餘控制權」是指「可以按照任何不與先前的合同、慣例或法律相違背的方式決定資產所有用途的權力」[5] ,但是,由於現實中很多治理的權力已經在合同中作了規定,所以在很多文獻中,剩餘控制權和控制權經常混用,就連Hart和Moore自己也不得不承認「事實上我們並不區分合同規定的控制權和剩餘控制權,而且事實上剩餘控制權等同於完全控制權」。
(3)同「剩餘索取權」理論一樣,「剩餘控制權」理論的「資本強權觀」也只是一個先驗性的假設,其存在條件和適用范圍從來都沒有被認真考察過。該理論認為物質資本所有權是這種權力的來源,但是不能回答人力資本的所有權為什麼不能帶來這種權力。並且,很多學者也意識到這種抽象意義上的「剩餘控制權」沒有意義,從而轉向了研究那些擁有信息和知識優勢的代理人對企業資源的實際控制權,比如Aghion和Tirole等就認為應該在名義與實際的控制權之間劃出清晰的界限。
(4)「剩餘控制權」理論存在著內部邏不一致的矛盾。在Grossman和Hart等模型[6]中,投資者天然擁有剩餘控制權,但是這是建立在當事人不受財富約束的條件上的。一旦放棄這個不現實的假設,投資者的天然的剩餘控制權就可以轉移給無資產的企業經營者,比如Aghion 和Bolton 就得出了「控制權相機轉移」的結論,認為在企業經營狀態好時企業家應獲得控制權,反之投資者應獲得控制權[7] 。這其實已經否定了「股東至上」單邊治理結構的傳統觀念。
(5)「控制權」概念與「治理」概念的內涵不一致。「控制權」中不但包括治理的權力也包括管理的權力,將二者統一起來研究不會得出任何對治理有意義的結論,最終的結論只能是「控制權」在企業中的分配的多元性,即多方佔有「控制權」。可以看出,「剩餘控制權」理論仍然存在很多的問題需要解決,但是其認為股東是最後的風險承擔者,就應該獲得控制敲竹杠風險的權力,這種思路是值得肯定的。 利益相關者理論的萌芽始於Dodd,但是其成為一個獨立的理論分支則得益於Freeman的開創性研究。與傳統的「股東至上」理論不同的是,「利益相關者」共同治理理論認為公司是一個責任主體,在一定程度上還必須承擔社會的責任,企業追求的不能僅僅限於最大化股東利益,而且也要考慮其社會價值方面。任何一個企業的發展都離不開各種利益相關者的投入或參與,當這些利益相關者在企業中注入了一定的專用性投資後,他們或是分擔了一定的企業經營風險,或是為企業的經營活動付出了代價,就應該參與治理並分享公司控制權和剩餘索取權。利益相關者理論的代表人物主要有B lair、Porter等。
「利益相關者」理論其發展過程中產生了很多流派,但是都認為在公司治理中應該考慮到利益相關者的位置。「專用性投資」理論是「利益相關者」理論最主要的權力觀之一, 代表性觀點主要有:Freeman和Evan認為由於利益相關者也投入了專用性資產,所以也應該考慮其利益; Blair從人力資本專用性的角度,指出利益相關者向公司投入了專用性資產,並由此承擔了公司的剩餘風險,那麼就應該享有相應的剩餘索取權,即應該參與公司治理;Rajan和Zingales認為企業是市場不能完全復制的專用性投資的聯結,誰掌握了這種決定企業准租金生產的專用性投資,誰就獲得權威。可以看出,與科斯將企業的權威歸結為外生的、阿爾欽和德姆賽茨將企業的權威歸結為團隊生產中監督的需要不同,「專用性投資」理論將企業的權威歸結為專用性的投資。
「利益相關者」共同治理理論關注利益相關者(特別是人力資本所有者)的利益,希望改善公司治理結構,這是應該充分肯定的。該理論可能指出了公司治理結構演變的方向,也在一定程度上引導著現實中公司治理結構的完善,這都具有重要的理論和實踐意義。但是,「利益相關者」共同治理理論無論從邏上還是從實踐上都存在著很大問題:
(1)利益相關者很難界定。一個企業的利益相關者可以無限擴展到所有的人,但是,顯然我們不能把所有的人都作為企業的治理主體。即便按照利益相關度和相關形式的差異來詳細劃分,也不能界定利益相關者。一個很簡單的例子就是政府可能比持有某個公司若乾股票的個人更與這個公司利益相關,因為該公司對政府的納稅額遠遠超過此人對該公司的投資,難道我們就能說政府比這個人更有參與該公司治理的權力嗎?
(2)利益相關者之間的利益沖突可能會增加交易成本。即便能夠確定與公司利益相關的主體,那麼肯定不會是一個小的數目。如果他們都參與公司治理,利益相關者之間的利益沖突使得治理結構的組織成本也許非常大,這難以保證公司運作給利益相關者帶來更大的利益。
(3)利益相關者的利益可以通過相對股東來說更加完備的契約來保護。「專用性投資」理論認為每個利益相關者都為公司貢獻了關系專用性資產,但是對於絕大多數利益相關者來說,這種專用性相對於其通用性來說是很弱的,與股東投入資產的專用性相比也微不足道。因此,這不足以成為利益相關者參與公司治理的依據。而且,雖然利益相關者都承擔了公司的風險,但是他們要麼承擔的風險可以通過某種契約得到補償,要麼具備優先償付權,這樣,如果賦予他們公司治理權力的話,他們就可以通過「敲竹杠」的方式侵犯最後風險承擔者的利益,因此,只有最後的風險承擔者,才應該獲得控制「敲竹杠」風險的權力,即公司治理的權力。
(4)現有文獻中也缺乏利益相關者參與治理與企業績效之間關系的實證研究,從而不能為「利益相關者」共同治理理論提供有力的證據。可見,「利益相關者」理論雖然認識到風險在決定公司治理主體中的作用,但是沒有認識到並不是所有的風險都能導致其承擔主體參與公司治理。

❻ 公司治理與會計信息質量的關系研究

摘要:會計信息質量是會計信息的根本要求,但是目前中國資本市場上卻屢屢發生會計造假事件,嚴重影響了中國資本市場的健康發展。通過對公司治理與會計信息質量的關系分析,文章認為,解決問題的關鍵在於明晰產權,發揮產權對會計的規范和界定功能、理順各方的利益關系,減少利益沖突、建立企業內部會計信息質量責任保證體系、加強會計規范的建設,完善相關的法律、法規。
關鍵詞:會計信息質量公司治理激勵機制股權結構
會計信息質量與公司治理之間存在著非常重要的聯系。公司治理結構是一套制度安排,用於支配投資者(股東及債權人)、經理人員、職工之間的利害關系,並從中實現經濟利益,有效配置資源。它包括:(1)如何配置和行使控制權;(2)如何監督和評價董事會、經理人員和職工;(3)如何設計和實施激勵機制。公司治理結構本質上就是利益相關者就企業所有權安排達成的一項契約。由於我國上市公司特有的股權結構、資本市場發育不完全、社會中介機構不能有效制約公司管理層,從而導致公司治理問題異常復雜並嚴重影響到會計信息質量。根據OECD《公司治理原則》的定義,公司治理是指「對工商業公司進行管理和控制的制度體系」,既包括公司內部治理結構——所有者對企業經營者進行監督和控制的一整套制度安排,同時又包括外部治理機制,如公司控制權市場、經理人市場、外部審計等監控機制。按照我國《公司法》,規范的公司治理結構是由股東大會、董事會、監事會和經理層組成的組織結構,使之形成權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制。加強公司治理,既有利於企業提高經濟效益,也可以增加投資者信心。從國際比較的角度看,不同的公司治理模式產生了不同的會計信息披露導向,降低了信息的不對稱性,使公司得以有效運作。然而只有通過完善公司治理,才能提高會計信息質量和管理當局會計政策選擇的公允性,維護企業各利益相關者的利益。
近年來,一些上市公司會計信息嚴重失真,盈餘管理現象十分嚴重,這極大地影響了投資者信心和證券市場的健康發展。最近幾年我們目睹了大量的上市公司業績造假,如瓊民源、PT紅光、大慶聯誼、鄭百文的欺詐,ST猴王、藍田股份以及銀廣夏的虛幻的財務神話,都讓人觸目驚心。虛假的會計信息數字,嚴重扭曲了合理的股票估值,擾亂了資本市場秩序,損害了投資者的利益,最終挫傷了股民的投資積極性。
一、當前會計信息質量存在的主要問題
1不合理的股權結構影響會計信息質量。目前,我國上市公司的股權結構較為復雜,大多數上市公司的第一大股東是國有股股東,非流通股在公司總股本中的比重相當大。盡管上市公司都根據《公司法》建立了由股東大會、董事會、監事會和經理層所組成的內部公司治理機制,同時還成立了職工代表大會。但實際上,國有股的控股地位使得國有股股東輕而易舉地控制著董事會並成為董事長甚至常常兼任總經理,從而形成內部人控制問題。而且,由於國有上市公司的管理人員一般並不擁有企業的股份,無法從提高企業價值的過程中得到利益,管理層就有動機追求控制權收益最大化而非企業價值最大化。管理層的自利行為無疑會有損於股東和債權人的利益,為避免中小股東和債權人的問責,管理人員便有動機去虛增利潤或財務造假。理論上而言,預期到自身的所有者權益會遭受嚴重損害的中小投資者和債權人將會聯合起來,相機取得公司治理的控制權,解僱不稱職的經理人員,提高公司的價值。然而,張維迎(1998)證明,國有上市公司控制權存在不可轉讓性,經理人受到解僱的可能性下降,從而使得相機治理機制失效。國有上市公司內部治理結構在利益博弈中的失衡也嚴重影響了會計信息質量。由於無法對內部人實施有效約束,管理層通過操縱會計信息達到自身目的的例子也就屢見不鮮。
2資本市場發育不完全導致外部治理效率低下,從而影響會計信息質量。資本市場競爭的實質是通過公司並構,爭奪公司控制權,進而減少低效率企業,提高社會財富。資本市場尤其是股票市場對公司治理的影響在於,當投資者發現或預見到公司出現經營問題時,他們會通過「用腳投票」方式影響股價,從而增加公司被收購的可能性。然而,我國目前的資本市場還不能充分發揮這方面的作用。首先,我國的股票市場定位存在問題,存在著試圖通過國有企業上市達到「圈錢」而脫困的思路,而不是把它當作使有限的資源流向最有效率的企業的一種資源配置渠道。表現為企業往往採取虛構利潤的辦法來「包裝上市」,欺騙社會公眾和投資者,會計信息質量由此受到嚴重影響。其次,在現階段轉軌經濟過程中,我國的經理市場和收購兼並市場還處於發展初期,尚未形成一套有效的運行機制,市場聲譽效應在約束管理層的行為上成效不大,有效的、提高公司價值的兼並重組難以發生,從而進一步弱化了外部產權主體的利益,使管理層經常能夠採取會計舞弊等手段在獲取自身巨大收益的同時又不至於承擔太多的成本,造成會計信息失真現象。
3社會中介機構不能有效制約公司管理層進而影響會計信息質量。企業利益相關者在信息不對稱及個人稟賦存在差異的情況下,出於降低交易費用考慮,通過利益談判並外化成固定的制度安排,是會計師事務所等中介機構存在的問題。然而。近幾年來,我國證券市場上連續發生的一系列財務欺詐案件以及與之相關的審計失敗事件,使注冊會計師等社會中介機構的公信力受到嚴重挑戰。由於存在成本與收益的權衡,注冊會計師難以避免參與會計舞弊,或對舞弊視而不見。在我國執業環境不理想的情況下,社會中介機構的獨立性常常受到干擾,從而嚴重危害了執業質量。社會中介機構不能有效制約公司管理層,致使會計信息質量保證機制失靈。
由上述論述可見,會計信息披露質量低下。最深層的原因在於公司治理結構的不完善。因此,提高會計信息質量,應從完善公司治理結構人手,在公司治理框架下探討的會計監管的完善。
二、提高會計信息質量的若干對策
2001年以來,美國先後爆發了「安然」、「世通」、「太科」等會計丑聞。2002年7月,實施《索克斯法案》後,良好的公司治理結構越來越被國際資本市場和全球投資人看作是改善經營業績、提高投資回報、走向國際化的一個重點。世界著名的麥肯錫公司2001年在亞洲的一項調查表明,在財務狀況類似的情況下,投資人願意為「治理良好」的亞洲企業多付20%~27%的溢價。會計作為「當今公司治理結構的語言」,在公司治理過程中發揮著巨大的作用。影響企業盈餘管理的因素很多,有社會經濟、文化環境、會計行業本身的特性等。但這些都是企業外在的原因,筆者認為;影響企業會計行為和盈餘管理的最主要也是最根本的原因是公司治理。因為會計信息系統是企業為各利益主體提供共同知識的一種機制,會計信息能夠影響企業中各契約參與者的利益;反過來,企業中各契約的參與主體就會試圖通過影響會計信息來增進自身的財富。企業內部的 利益關系會通過公司治理的各個機制來平衡,不同的公司治理結構決定了公司不同利益主體的差異。也就是說,由於不同的會計行為將生成不同的會計信息從而影響不同主體的利益,所以,不同公司治理結構下的不同權力安排必將影響公司會計行為,從而影響會計信息。

❼ 公司治理與投資研究什麼

公司治理結構是一種據以對工商公司進行管理和控制的體系。而公司治理與投資主要研究以下5大議題：

1、公司治理結構。雖然世界普遍採用決策、執行、監督三權分立的模式，但是不同的模式也各有區別。比如治理層、管理層各自的職責，權力機構的產生方式和權力運行方式。比如英美公司治理架構下，權力機構是股東大會，由於大公司股權分散，活躍性股東（主動性股東）往往是一些大型私募基金，而其餘的投資者往往更多採取「用腳投票」的辦法。而德日系公司治理則強調大銀行對公司的控制和主動治理行為，股權更加集中，因此公司規模也相對較小。

2、公司融資模式。直接融資和間接融資各有優勢，英美製度下發達的債券市場就是直接融資最好的證明，而德日制度下大型銀團和托拉斯銀團則證明了其依賴於間接融資的程度。由於融資模式不同，英美製度企業往往更獨立，較少交叉持股，而德、法、意、日等國往往股權縱橫交錯，形成了交叉持股網路。

3、公司投資決策。公司投資作為公司業務重心的表現形式，不同的投資目標勢必造成不同的結果。市場化導向強烈的英美體系下，政府更多地充當「守夜人」而非「領路人」，因此企業往往更強調市場導向和業績導向；與之相反，亞洲國家，比如四小龍韓國和新加坡，由於政府幹預經濟強烈，因此企業往往嚴格遵循政府的宏觀經濟導向。

4、公司運營管理。核心化、單一化還是多元化？企業需要專精一個尼基市場還是專精於某個行業或者板塊，還是實現多元化經營？不同的模式下自然也有不同的答案。英美模式往往強調專精化或者單一化，因此無論微軟還是埃克森美孚，無論可口可樂還是蘋果，往往都在一個有限的行業或者板塊內經營。但是亞洲新興市場國家和地區往往強調多元化，比如李嘉誠，長江實業（建築和房地產），和記黃埔（房地產、物業管理、商業貿易），長江生命科技（醫葯與保健），港燈集團（公共事業），盈科電訊和3（通訊與互聯網），即涉足了很多不同模式，不同周期敏感性的行業。但是，每種模式下都有勝者，因此關鍵不是模式，而是人的智慧。

5、公司創立模式和目標。英美模式的公司創立往往更加簡單，創業企業家在創造公司後往往選擇推向市場和社會，使之變成公眾公司。因此家族企業，尤其大型家族企業很少。而歐洲大陸和亞洲新興市場國家往往相反，家族企業眾多，非上市大型集團眾多。相比前者，後者在財務、法務和運營方面的透明度都大大不如前者，而縱橫交錯的持股關系，也進一步模糊了後者的經濟狀況。而對外部投資者的限制、抵觸和排斥，後者往往規模更小。

❽ 學習公司治理研究方向的畢業後對口單位有哪些

你是碩士還是博士？
畢業去向：1、做研究，到大學或其他研究機構。
2、規模較大，對公司治理比較重視的公司。

❾ 研究生階段研究公司治理，畢業後做什麽工作合適

公司治理」其意為現代公司制的基本產權結構下對公司進行控制和管理的體系回,是控制、管理公司答的一種機制。即使在西方,公司治理的歷史也不長,受到普遍關注不過是20世紀90年代初的事。來到中國就更短了,直到現代企業制度作為國有企業改革目標的最終確立才開始重視公司治理問題。2002年公司治理再次引發人們廣泛、深度地探討....

治理"從最本質的意義上講，就是約束經理的"招"。在代理經營的情況下，股東拿出錢來投資，但企業通常是交給職業經理經營的。而經理的利益又與股東的利益不一致，他們之間的信息也不對稱，沒辦法及時監督，怎麼辦呢?股東就要想出"招"來約束和監督經理。可以說，這個"招"，就是"公司治理"最基本的含義。

樓主可以做的工作好象很多啊,但是在咱們國家是個新的名詞,可以去導師那咨詢下啊! 他們應該很有經驗的!